顶固集创业绩添长凝滞仍耗12亿收购 标的估值缩水2亿业绩准许同步下调

作者:admin| 发表于2019-12-28 20:11 点击数:

筹划已近一年时间,历经众次方案修改,顶固集创(300749.SZ)释出更众交易细节。

12月24日晚间,顶固集创吐露重组草案,上市公司拟作价12.33亿元,经历发走股份及支付现金的手段购买凯迪仕96.2963%股权,并召募配套资金不超过3.8亿元,用于支付本次交易中的现金对价和重组有关费用。

原由本次交易前顶固集创已经持有凯迪仕3.7037%股权,本次交易完善后,顶固集创将累计持有凯迪仕100%股权。此前,顶固集创曾筹划作价7.09亿元收购凯迪仕48%股权,持股比例添至51.7037%。

长江商报记者着重到,两次标的资产的迥异,顶固集创对于凯迪仕的估值也有转折。前次方案中,凯迪仕100%股权预估值为14.77亿元,预估添值率高达618.23%。而本次交易中,标的100%股权评估值为12.8亿元,添值率293.12%,但相较于前次而言,缩水2亿元旁边。

在此情况下,交易对手方作出的业绩准许也有缩短。前次方案中天津时时彩走势,凯迪仕准许2019年至2021年扣非归母净利润相符计不矮于4.44亿元天津时时彩走势,本次交易中业绩准许则下调为2020年至2022年累计不矮于3.66亿元。

必要着重的是天津时时彩走势,在往年获得飞利浦智能锁产品的独家授权后,凯迪仕当期净利润暴添1.5倍达到9917.46万。但倚赖高附添值品牌独家授权这一手段实现业绩爆发式添长,凯迪仕异日能否一连业绩高添长也是未知数。

标的估值及业绩准许均有“缩水”

与岁首吐露的重组预案有所迥异,顶固集创在对标的资产的股权收购比例和召募资金金额都做了较大的调整。

据晓畅,此前顶固集创计划以发走股份及支付现金的手段购买凯迪仕48%股权,并召募配套资金不超过2.48亿元。交易完善后,顶固集创将持有凯迪仕51.7037%股权,达到控股方针。

10月末上市公司宣布将对重组方案进走庞大调整而停牌,并在此后吐露的重组预案二次修订稿中确定标的资产为凯迪仕96.2963%股权,召募资金也上调至3.8亿元,以实现对凯迪仕的全资限制。

长江商报记者着重到,在此前的重组预案中,凯迪仕的估值相较于本次交易而言高出很众。

重组预案表现,凯迪仕100%股权预估值为14.77亿元,预估添值率高达618.23%,对答标的48%股权预估值为7.09亿元。

而在本次交易中,收入法评估下,截至2019年9月30日凯迪仕100%股权评估值为12.8亿元,较其审计后账面净资产3.26亿元添值9.54亿元,添值率293.12%。这也意味着着,在十个月旁边的时间内,凯迪仕团体估值就已缩水2亿元旁边。

在此评估基础上,交易各方确定凯迪仕96.2963%股权交易对价为12.33亿元。其中,发走股份及现金手段别离支付交易对价8.63亿元、3.7亿元。

但必要着重的是,两栽估值均展现较高的评估溢价,这也意味着本次交易完善后,在顶固集创相符并资产欠债外中将产生较大金额的商誉。

团体估值消极,交易对手方作出的业绩准许也有降矮。前次方案中,交易对手方准许2019年至2021年标的公司经审计的归属于母公司一切者的扣除非频繁性损好的净利润将别离不矮于1.24元、1.49亿元、1.71亿元,三年相符计不矮于4.44亿元。

本次交易中,交易对手方准许凯迪仕2020年至2022年经审计的归属于母公司一切者的扣除非频繁性损好的净利润别离不矮于1.08亿元、1.23亿元、1.35亿元,相符计不矮于3.66亿元,相等于缩水16%旁边。

值得一挑的是,早在往年岁暮,顶固集创就经历添资的手段入股凯迪仕。公告表现,往年12月,上市公司以5000万元添资入股凯迪仕,其中134.32万元计入公司注册资本,盈余4865.68万元行为资本溢价计入资本公积。

结相符上述添资及本次交易,两笔交易金额相符计为12.83亿元,为上市公司往年岁暮资产总额和资产净额的1.27倍、1.73倍,所以本次交易组成庞大资产重组但不组成重组上市。同时,交易对手方之一苏祺云将持有上市公司18.22%股份(不考虑配套融资情况),为持股超过5%以上的股东,所以本次交易组成有关交易。

标的往年净利暴添150%

上市后半年就推出庞大资产重组,其背后是顶固集创已基本陷入凝滞的业绩添速。

公开原料表现,顶固集创主要从事定制衣柜及配套家具、精品五金、智能五金(包括智能门锁)、定制生态门等产品的研发、生产和出售,是国内定制衣柜及精品五金周围著名品牌之一。往年9月25日,公司成功在创业板挂牌上市。

从其业绩外现来望,2016年至2018年,顶固集创业务收入别离为7.25亿、8.08亿、8.31亿,净利润别离为4041.62万、7431.12万、7651.27万,对答添幅别离为114.11%、83.86%、2.96%。其中,往年公司净利润添幅仅为上年的3.5%。

今年前三季度,顶固集创实现业务收入5.98亿元,同比添长9.59%;净利润和扣非后净利润别离为5291.01万、4485.19万,同比添长2.79%、2.1%。其中,一、三季度净利润别离为-63.33万、2721.16万,同比添长-137.19%、0.03%,原由二季度业绩升迁16.67%,才得以带动前三季度业绩微升。

而此次并购标的公司凯迪仕则主要从事智能门锁产品的研发、生产与出售,系智能门锁市场领先企业之一。在业绩准许的保障之下,除了寄期待于重组挑振业绩之外,顶固集创还将经历本次收购迅速扩大公司智能门锁的产能与周围,添强公司智能化、全屋定制化服务能力,进一步升迁公司的综相符实力。

财务数据表现,2017年至2019年前三季度,凯迪仕别离实现业务收入3.3亿、5.99亿、4.97亿,归属于母公司一切者的净利润别离为3966.02万、9917.46万、7778.03万。

其中,往年凯迪仕主业务务和归母净利润别离添长80.66%、150.06%,主要因智能门锁走业需求迅速添长、凯迪仕经销商数目添长,以及往年凯迪仕获得飞利浦智能锁产品的独家授权。

但在智能锁走业竞争愈发强烈,且倚赖高附添值品牌独家授权这一手段实现业绩爆发式添长的不走复制性,凯迪仕在异日能够会面临业绩高速添长无法不息的风险。

截至今年9月末,凯迪仕资产总额达到5.09亿元,欠债总额1.74亿元,一切者权好相符计3.35亿元。

从其资产组织上来望,随着营收周围扩大,以及生产链较长、产品品类较众等因素,凯迪仕还存货周围较高。2017年至2019年9月末,凯迪仕存货账面净值别离为1.19亿、1.75亿、1.64亿,占其起伏资产的比例别离为53.63%、50.83%、37.85%。

各通知期内,凯迪仕计挑存货削价准备别离为438.8万878.01万、836.66万,相符计2153.47万元。

此外,截至各通知期末,凯迪仕答收账款余额别离为3205.52万元、4957.29万元、7366.83万元。其中,今年9月末标的答收账款余额较上岁暮添长2409.54万元,添幅达48.6%,公司称主要系2019年工程客户及外贸客户增补所致。

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  来源: 红刊财经

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