“风雨两甲子”张裕A:百二秦关终归楚,三千越甲可吞吴 | 风云自力研报

作者:admin| 发表于2019-12-28 21:54 点击数:

比来几年,白酒板块团体外现特意特出,从2016岁首至2019年“双十二”,中证白酒指数累计大涨168.19%,大幅跑赢大片面市场其他概念指数。

而啤酒板块的外现固然相对失神,但市值较大的青岛啤酒和重庆啤酒同期外现不俗,别离累计上涨62.64%和277.63%。

而葡萄酒板块与前者相比,不论是关注度照样股价涨幅均失神不少。

现在A股有4家以葡萄酒为主业的上市公司:张裕A(000869.SZ)、莫高股份、*ST中葡和ST威龙。

通葡股份正本以葡萄酒为主业,但自2015年首转型做白酒电商,2018年电商业务的营收占比已经高达94.49%,不及归入葡萄酒公司了。

而这4家公司有2家已经披星戴帽,莫高股份已经不息六年净利润不超2千万,毫无成长性,股价惨烈下跌。

不过,上述企业的逆境不及全怪本身不争气,实在是中国葡萄酒走业在成长中遭遇不少的难得:一方面国内葡萄酒产量赓续走矮,另一方面国外葡萄酒竞争力很强,占有较大的市场份额,此外还与国人酒类消耗方向白酒和啤酒有肯定有关。

唯一拿得脱手的只有竖立时间已超百年、现在总市值挨近200亿的国产葡萄酒界扛把子——张裕A。

那么国内葡萄酒市场的详细情况是怎样呢?

在外敌环伺、酒类消耗市场一连转折的环境中,张裕A在以前几年做了什么竭力,它的财务情况又如何呢?

由于张裕分A、B股结构,为方便叙述,此文仅以张裕A代指烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司。

一、国产葡萄酒的对手都很富强

(一)葡萄种培历史悠久

中国葡萄酒自古有之,随着历史朝代的更迭走过了几千年的春秋。

据史料记载,中国的葡萄种培及葡萄酒的生产最早首于汉代张骞出使西域归来的时候。

到了唐朝,葡萄酒的生产得到进一步发展,王翰创作出吾们耳熟能详的“葡萄美酒夜光杯,欲饮琵琶马上催”,是脍炙人口、流传千古的诗篇。

按照公司官网表现,晚清之年,喜欢国华侨张弼士竖立张裕公司,从欧洲引进葡萄苗木,竖立葡萄园,随后开创中国葡萄酒的工业化生产之路。

自在后,国家为了防风固沙和增补人民的收入,在黄河故道地区大量种培葡萄,并在50年代后期竖立了一批葡萄酒厂,从而翻开了中国葡萄酒发展的新篇章。

葡萄酒的生产特意望重葡萄的品质,世界葡萄种培区清淡分布在北纬20-50度和南纬30-45度的温带,该区间的气候均衡,很正当葡萄助长。

吾国地域辽阔,气候多样,正当种培葡萄且能种培多种葡萄的地区较多,主要有8个产区,即胶东半岛产区、昌黎-怀来产区、东北产区、宁夏产区、新疆产区、甘肃武威产区、西南产区和清徐产区。

下图是国内主要产区的分布:

(来源:葡萄酒资讯网)

2018年,按照国际葡萄与葡萄酒布局(以下简称OIV)的数据表现,全球葡萄种培面积740万公顷,占比别离为西班牙13%、中国12%、法国11%、意大利9%,其异国家占46%。

不过,产区再大也没用,产量高才是硬道理。

而国内葡萄酒产量自2013 年首连年下滑,比来2年的情况更为厉酷。

2018年和2019年上半年国内葡萄酒产量别离为6.29和2.45亿升,同比下滑37.16%和19.9%。

倘若与全世界比较,2018年,中国的葡萄酒产量活着界排名第十,前三甲别离为意大利(54.8亿升)、法国(49.1亿升)和西班牙(44.4亿升)。

欧洲行为世界最大产区实至名归。

(二)进口葡萄酒的富强竞争力

中国葡萄酒产量的下滑,一片面因为是国外葡萄酒对国产葡萄酒市场的挤压。

吾国进口葡萄酒的门槛较矮,甚至别离于2012年和2015年先后对新西兰和智利进口葡萄酒实走零关税;2018年首格鲁吉亚进口葡萄酒也添入零关税队伍;按照中澳自贸协定,2019年1月首,吾国进口澳大利亚葡萄酒的关税降至零。

降矮外国葡萄酒的进口成本并传导到出售终端价格,促使葡萄酒价格的一连下探,强化了其产品竞争力。

2018年,国内葡萄酒产量为6.29亿升,同时进口了6.79亿升的葡萄酒,首次展现了葡萄酒进口量高于国内生产量的情况。

不过,进口葡萄酒的数据在比来两年同样展现下滑天津时时彩计划,2019年1-6月中国葡萄酒进口量为3.15亿升天津时时彩计划,同比消极14.09%;进口额12.3亿美元天津时时彩计划,同比消极19.46%。

处于冠军位置的法国葡萄酒跌幅惊人,进口量同比下滑27.01%,金额同比下滑38.88%。

按照中国酒类进出口商会的数据,详细望2019年1-6月的进口葡萄酒数据,前五大进口国为:

五大进口国的总量和总金额相符计占比超九成,其中澳洲和法国的均价最高,别离为每升5.6和5.02美元,占国外葡萄酒进口的六成份额。

均价在肯定程度上逆映一国葡萄酒的市场竞争力,而现在只有澳洲的葡萄酒能在2019年挑价20%,其他4国均展现分别程度的下滑。

也许正是由于澳洲、法国和智利葡萄酒在国内的竞争力较强,张裕A才选择在这三个国家购买酒庄。

不过,由于进口葡萄酒的来源国较多,且分类繁杂,所以表现出高度碎片化,详细外现为上游碎,客户碎,渠道碎。

一方面是全世界大片面葡萄酒生产商都视中国葡萄酒市场如一块未经耕耘的处女地,准备在中国市场捞一笔;

另一方面,很多葡萄酒厂商对中国进口商采取零门槛策略,导致进口商杂乱无章,且实力远大不强,对渠道异国掌控力。

而且,现在进口葡萄酒只在极幼批发达地区具备外现力,异国形成完善的渠道网络。这导致即使是最畅销的单品,在中国也有走货价、舶来品价、伪货价,甚至还有平走进口价。

此外,由于疏于管理,各种国内外矮端葡萄酒充斥市场,品牌紊乱,除个别世界著名品牌外,如拉菲、干露、奔富等,大多葡萄酒未在中国竖立品牌信任度。

而且,还展现很多幼贸易商进口海外矮廉葡萄散装酒,然后各自经过设计幼瓶,再采用高端洋气品牌名称炒作来忽悠消耗者的情况,消耗者受到欺骗后对葡萄酒的印象会大打扣头。

综上所述,国产葡萄酒产量与进口葡萄酒数目的双双下滑,逆映整个葡萄酒市场表现出清晰的不景气。

(三)葡萄酒走业自身题目

除了进口葡萄酒占有一片面市场份额,与白酒走业相比,葡萄酒市场的不景气起码还有以下几个因为:

最先,葡萄酒七分在种,三分在酿,酿酒葡萄品质的益坏是关键。

中国固然能种培出较为优质的葡萄,但欠缺历史悠久且如海外形成名酒产区效答相通的著名葡萄酒在,很多国人都清新法国有罗曼尼·康帝、拉菲、拉图、柏翠等顶级酒庄,却纷歧定清新张裕国内六大酒庄叫什么。

其次,国内的葡萄酒产业链不发达,国产葡萄酒厂商多是从种培公司和农户处收取葡萄,对葡萄的种培很难管理,疏松的收购手段导致酿酒葡萄的质量很难挑高。

此外,葡萄对助长环境、种培技术的请求很高,能种出高质量葡萄的树龄必须要超过15年,黄金树龄则约30年,而国内葡萄树远大不超过5年,树龄年轻,且匮乏有关技术人才。

再者,品牌影响力在葡萄酒市场扮演决定性角色,但全球葡萄酒品牌泛滥,葡萄酒的品类区分极其复杂紊乱,涉及到产区、年份、葡萄品种、颜色等数百种迥异,异国高度联相符的评分标准。

评分标准中比较权威的是由酒评家罗伯特·帕克竖立的100分制评分体系和米歇尔·贝塔纳等三人竖立的20分制评分体系。而国内也异国任何一个厂商有特出的品牌上风,导致消耗者难以区分益坏。

而白酒则相逆,中高端酒只必要浅易强横地认准贵州茅台、泸州老窖、五粮液和洋河股份准没错。

还有,中外的酒文化及风俗分别。中国有着上千年的白酒文化历史沉淀,白酒产业链已经极其齐全,国人对白酒认同度也很高,且白酒远大度数高,容易刺激高昂神经,打破戒心促进交谈,在饭局上有很强的促进交流功能。

相比之下,葡萄酒烈度不足,且必要细品,更多适用于高雅的社交场相符,行使场景较为褊狭。

起码风云君坐在大排档和别人吹牛的时候,喝葡萄酒会觉得场相符偏差,而且不足过瘾。

末了,白酒行为基本异国保质期,甚至愈久弥珍的商品,具备保值添值的投资及收藏属性,所以高端白酒被认为是送礼佳品。

而大片面葡萄酒有最佳饮用时间,难言有保值添值功能。

说完葡萄酒在国内发展的一些题目,再来望望张裕A的发展历史。

二、张裕A发展史

喜欢国华侨张弼士16岁远走南洋,自学生逐步经商起身后专务实业,成为南洋首富。

1871年,张弼士到法国驻印尼雅添达领事馆做客,法国领事用家乡葡萄酒善待他,随后法国领事介绍:中国北方天津、烟台等地方的土质亲善候等特意正当种培酿酒葡萄。

张弼士听闻后把这件事情记在内心。

1891年,山东蓬莱、青兵备道兼东海关监督盛宣怀,电邀张弼士来烟台商议兴办铁路事宜。

张弼士来到烟台,考察后认为烟台是理想的葡萄种培地,投资300万两白银投资建厂,在烟台东山、西山购地千亩,从欧洲购买葡萄25万株,同时引入了死板化生产手段,贮酒容器从瓮改为橡木桶。

张弼士所办实业多用“裕”字,借昌裕兴隆之吉,前线冠以张姓,张裕由此而得名。

(张弼士)

而张裕最引以为傲的事件之一是在1915年,在巴拿马宁靖洋万国博览会上,张裕的白兰地、红葡萄酒、雷司令等产品荣获金质奖章和最一级奖状。

(巴拿马万国博览会的最一级奖状和金奖奖牌)

1954年,周恩来总理曾用张裕白兰地在日内瓦会议期间宴请与会代外,被称为“金奖白兰地酬酢”。

1993年,“张裕”商标被国家工商总局认定为中国著名商标,第二年,烟台张裕集团重构成立。

在2005年以前,烟台张裕集团是张裕A的控股股东,烟台市国资委与烟台裕华投资发展有限公司别离持有55%和45%的股权。

2005年2月7日和5月24日烟台市国资委别离向意大利意利瓦隆诺投资公司和国际金融公司转让所持股权的33%和10%。

所以,张裕A的持股结构如下:

历经120余年的风雨,张裕已经成为中国乃至亚洲最大葡萄酒生产企业,拥有六大产区共30万亩葡萄种培基地、八大酒庄。

三、张裕葡萄酒产品板块

张裕A在2018年半年报外示,国内葡萄酒市场稀奇是中矮价位葡萄酒市场竞争特意强烈,所以挑出了“聚焦大单品、聚焦高品质、聚焦中高端”战略,选择在中高端别离教育拳头产品。

张裕A拥有葡萄酒、白兰地、保健酒、进口酒四大酒种约百余个系列产品,近年来,葡萄酒一向是主要收入来源,占总营收的比例维持在78%附近,其次是白兰地,占总营收约20%。

(来源:吾股大数据)

下文主要从高端葡萄酒、解百纳和进口酒三个角度梳理张裕A的产品。

(一)高端葡萄酒产品

在葡萄酒品牌方面,“摩塞尔”、“喜欢斐堡”、“卡斯特”和“黄金冰谷”等酒庄是张裕A的高端葡萄酒品牌。

现在张裕A的年报只公布两家酒庄的财务数据,即北京张裕喜欢斐堡国际酒庄和烟台张裕-卡斯特酒庄,所以主要梳理两家酒庄的情况。

北京张裕喜欢斐堡国际酒庄位于密云县,占地1500亩,拥有专属葡萄园3000亩。

酒庄信用庄主是担任OIV信用主席的罗伯特·丁洛特师长,曾执掌OIV长达11年,具有全球化视野和雄厚的酿酒经验。

2009年以来,该酒庄葡萄酒已40多次登上国宴,成为大国元首访华宴会用酒。

喜欢斐堡主打高端葡萄酒,主要分特选级、收藏级和行家级,售价别离为658、888和1288元。

(截图:京东)

从用户的评论望,远大认为该产品价格已经达到法国一线红酒价格,但进口红酒太复杂,张裕的品牌上风可相对凸显。

(截图:京东)

而喜欢斐堡酒庄的营收从2013年的8053.2万上升至2018年的1.59亿元,营收和净利润的高峰均在2016年,外明酒庄的收入比来两年凝滞不前。

2018年的营收和净利润仅占相符计报外的3.09%和1.59%。

而烟台张裕-卡斯特酒庄是2002年张裕与法国卡斯特配相符建成,主要按照法国传统的酿酒工艺。

卡斯特在国内有本身的营销渠道,实际上与张裕A形成竞争有关。

张裕在京东的旗舰店只出售一款特选级蛇龙珠葡萄酒,出售价为388元。

而从财务数据望,该酒庄的经营情况相对喜欢斐堡较差,总资产翻倍添长,但净资产几乎原地踏步,资产欠债率添长较快。

而2018年营收虽已攀升至1.21亿元,挨近喜欢斐堡酒庄,但净利润缩短至371.01万元,成本支出的比例相对较高。

(二)“解百纳”的故事

而中档产品主打“解百纳”。

解百纳是一种传统的酿造工艺,由赤霞珠、蛇龙珠、品丽珠三株相符一的一种配方。

张裕解百纳的价格清晰较上述两家酒庄降矮很多,最益处是108元,且由于该价格是大片面国民消耗葡萄酒的情绪价位,所以出售情况和评论炎度都很高,是张裕的拳头产品之一。

(截图:京东)

说首解百纳,不及不挑以前轰动中国的“解百纳”商标争议。

1982年,改进工艺后的新张裕解百纳干红酒诞生;5年后,张裕解百纳干红葡萄酒获比利时布鲁塞尔第25届世界优质产品评选会金牌奖,暂时间成为风头最盛的国内葡萄酒品牌。

而上世纪八九十年代,葡萄酒市场比较紊乱,借著名气,大量劣质葡萄酒以“解百纳”的名义出售,对这个品牌的抨击很大。

随后在2002年,张裕“解百纳”商标注册成功,注册证书已正式颁发。

但国内其他葡萄酒巨头就不情愿了,行家都投入大量人力物力倾销自家“解百纳”红酒,凭什么张裕以后独家享用这个商标的名气。

所以,中粮公司、中粮烟台公司、王朝公司和威龙公司别离向商标评审委员会挑出撤销张裕的“解百纳”商标。

2008年5月26日委员会决定维持张裕集团的解百纳"商标。

随后,4家公司对该裁定不屈,向北京市第一中级人民法院对商标评审委员会拿首诉讼。随后威龙公司撤回对商标评审委员会的首诉。

然而,北京第一中级人民法院的判决照样异国让3家公司舒坦,所以向北京市高级人民法院上诉,2010年6月17日判决驳回上诉,维持原判。

末了,经过商标评审委员会协调,张裕与其他公司达成息争:张裕集团无偿、无限期且不走撤销地批准包括中粮公司、中粮烟台公司等6家大型葡萄酒生产商行使“解百纳”商标生产和出售葡萄酒。

“解百纳”商标行使的规范化影响较大,有效清除“解百纳”葡萄酒那时的凶性竞争局面,使“解百纳”葡萄酒市场得到了健康发展。

(三)前卫国际酒庄联盟

只有赓续特出的葡萄酒才能给葡萄酒企业带来名气和荣誉,那么酿酒葡萄品质的益坏至关主要。

既然海外有特意优质的葡萄产区和雄厚的种培经验,那么在全球优质产区收购酒庄自然是较为正当的选择。

张裕A的全球化布局首于2014年,在5年内8次收购国外酒庄或在当地竖立子公司,随后以这8家酒庄或子公司为基础,成立了前卫国际酒庄联盟,特意出售进口酒。

其中比较主要的交易如下:

2015年8月28日,张裕A宣布以2625万欧元收购西班牙喜欢欧集团75%股权,该集团主要经营创办于1899年的喜欢欧公爵酒庄,是西班牙里奥哈法定产区前五大生产商之一,年产能高达1.6万吨,产品主要遮盖西洋地区,此前未在国内出售。

2017年至2018年,喜欢欧集团别离实现营收2.81亿和3.28亿元,贡献净利润200.7万和381.15万元。

2017年5月26日,张裕出资4082.76万美元,获得智利魔狮葡萄酒简式股份公司85%股权,收购当地的贝斯酒庄。该酒稳主要出售中档葡萄酒,主要出口欧洲市场。

2017年至2018年,智利魔狮的营收别离为1.58亿和2.62亿元,净利润为2879.71万和1593.43万元,固然净利润大减,但仍远高于喜欢欧集团。

7个月后,张裕A以2060.5万澳元把澳大利亚歌浓酒庄80%股权收入囊中。

该酒稳主要出售中高档葡萄酒,在2013年《澳大利亚葡萄酒手册》被评为“澳洲年度最佳酒庄”,而且罗伯特·帕克曾表彰其是澳洲最特出的酒庄之一,江湖地位可见一斑。

歌浓酒庄的财务数据较少,2019年上半年,产生营收2285.28万澳元,但净利润折本150.91万澳元,不论营收照样净利润均比上述两家酒庄少。

末了,在葡萄酒市场周围展现下滑、国内葡萄酒企业生存状况远大较差的大背景下,张裕A交出了一份怎样的答卷。

四、财务分析

(一)吾股大数据评分

“吾股大数据”评级体系的得分能完善逆映上市公司以前的总体财务状况及全市场位置。财务得分及全市场排名是判定公司财务情况的主要参考。

张裕A的得分挨次为83、86.7和86.9分,全市场排名为95、110和135名,处在全市场最顶尖的4%走列。

与同走上市公司相比,张裕A能获得这样高的分数和排名,殊为不易。

仅从总市值就可清新,张裕A已经是A股葡萄酒板块无可争议的年迈,同走内能跟其匹敌的只有对中国市场虎视眈眈的海外葡萄酒巨头。

为了方便横向对比,风云君在片面财务指标引入国内白酒巨头泸州老窖和五粮液行为参照组。

(二)营收与毛利率分析

公司的生意业务收入顶峰在2011年的60.28亿元。

固然2014年至2018年营收缓慢上涨,但未突破前期高位,2018年仅为51.42亿元,年均添速为13.53%。

从历年出售量望,2011年的葡萄酒出售量在2016年被超越,2018年上升至11.26万吨,而白兰地近年来出售量在4万吨附近,异国上起飞间。

张裕A的酒类产品多多,为了不详,浅易强横地计算其单价,可发现张裕A的单价表现逐步下滑的态势,从2011年的4.57万元/吨下滑至2018年的3.38万元/吨,降幅达26.04%。

(注:单价=营收/相符计出售量)

按照张裕A的注释,公司的产品价格异国消极,而是公司的产品出售结构展现调整,毛利率相对较矮的产品占比上升。

而从成本构成望,张裕A的生意业务成本主要为配成酒和包装原料,相符计占比挨近9成。

单价的下滑,肯定程度上腐蚀公司的盈余能力。

张裕A的毛利率已从2008年的70%升迁至2011年的76.12%,随后下滑至2018年的63.02%。

从下图得知,张裕A的毛利率首终高于莫高股份和*ST中葡,与泸州老窖和五粮液曾处于联相符程度,但比来两年被拉开差距。

(三)归母净利润与净利率

公司的归母净利润顶峰同样出现在2011年的19.07亿元,随后迅速下滑至10亿元附近,离前期高位差了9个“幼现在的”。

从1994年至2018年,公司的年均复相符添速为14.13%,与营收添速相近。

而张裕A的净利率在2011年达到31.64%的顶峰后,沿途向下滑,中间几乎异国逆弹,2018年仅为20.25%。

而五粮液和泸州老窖的净利率在大片面年份高于张裕A,2016年至2018年,张裕A与其他两家公司尤其是五粮液进一步拉大差距。

三大费用率占比最大的是出售费用率,其他两种费用率的占比相符计清淡不超7%。

公司并异国由于营收添速不达预期而添大营销力度,而是把出售费用率永远限制在26%附近。

出售费用的大头是市场推广费、工资及运输费。

张裕A主要采用经销商模式,现在已在全国33个省级地区竖立了36家营销管理公司。

自2012年首,张裕A试图完善出售体系,竖立商场直供管理公司,在全国周围内推进大商场直供服务,并且对商超等级进走划分,A类商超通盘由公司直供,B类商超挑供半直供服务。

大力发展直供模式对报外最清晰的影响是,答收账款在2013年展现清晰添长。

而从营收的转折趋势望,直供模式的发展益似异国给公司带来太大的首色。

此外,从投资者有关运动外望,张裕A让投资者诟病的是其电商业务发展题目,质疑线上售价相对较高,不幸于电商业务的拓展。

不过公司声称,公司线下渠道经营已久,电商收入仅占总收入的5%,线下渠道费用也较高,不及让线下经销商异国利润。

电商更答该采取的策略是迥异化出售和研发线上渠道独有品牌,并推出幼容量产品。现在张裕A已经推出有关产品,例如248ml醉诗仙,仅售39元。

(截图:京东)

(四)运营能力分析

张裕A的资产主要由固定资产、存货和现金构成,2018年,这三项资产占总资产的比例别离为43.83%、20.77%和11.25%。

所以,有必要分析其固定资产和存货的周转情况。

张裕A的固定资产周转率从2010年的4.56次逐年下滑至2018年的0.93次,外明固定资产的添速远远高于收入添速。

而存货周转率在2013年探底后,展现缓慢上涨的趋势,2018年升至0.73次,外明存货的运营能力逐步挑高。

(五)偿债能力与现金流分析

张裕A的资产欠债率一向较矮,自2011年首首终维持在30%以下。

公司的有息欠债不多,仅靠货币资金可十足遮盖,偿债压力矮。

自2000年上市以来,公司的广义经营运动现金流为75.71亿元,能赓续经过平常经营获取利润。

按照吾股大数据统计,公司上市19年来每年都分红,累计分红达73.3亿元,超过97.5%上市公司,外明创造的绝大片面广义经营运动现金流都用于分红,这点难能难得。

(吾股大数据)

后记

张裕A的总经理孙健曾讲过,不详计算全国每天只睁开了50万瓶张裕酒,倘若两幼我喝一瓶,喝张裕的人只有100万旁边,比例特意幼。

行为国产葡萄酒厂商的“年迈”,张裕A异日仍要不息竭力,在种培更高质量的酿酒葡萄,教育品牌影响力,均衡电商和经销商体系的益处等等方面需做得更益。

期待张裕能够给一切在迷茫中奋力前走的中国葡萄酒走业和厂家,竖立益榜样。

  中新社银川12月26日电 (李佩珊)宁夏工业和信息化厅26日召开“民营经济20条”推动落实情况新闻通气会。据宁夏工信厅党组成员、副厅长朱洪军介绍,为进一步降低宁夏民营企业经营成本,宁夏财政、税务、人力资源社会保障等部门严格落实中央和自治区减税降费各项政策规定,预计全年可为民营企业减负达130亿元(人民币,下同)左右。

12月26日,据国家外汇管理局官网,国家外汇管理局公布2019年11月我国国际货物和服务贸易数据。数据显示,2019年11月,我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入16510亿元,支出14906亿元,顺差1604亿元。其中,货物贸易收入15117亿元,支出12224亿元,顺差2893亿元;服务贸易收入1393亿元,支出2682亿元,逆差1289亿元。

  北京时间12月13日1时55分,欧联杯第6轮一场焦点战里,阿森纳客场对阵标准列日。巴斯蒂安和阿马拉先进两球,拉卡泽特和萨卡三分钟里连进两球追平比分,阿森纳2-2战平标准列日,连续三轮欧联杯无法获胜,不过依然获得小组第一晋级。

赛事类型:欧联杯小组赛最后一轮

体育12月19日报道:

  党的十八大以来,我国精准扶贫精准脱贫取得重大进展。巩固脱贫成果,防止返贫成为一项长期任务。作为脱贫攻坚的生力军,金融机构近年来不断探索创新扶贫模式,打出精准扶贫“组合拳”,使源源不断的金融“活水”流向田间地头。

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